卖空百度的投资战略,50年不变!

潜山人

瑞士信贷下调百度未来业绩预期
北京时间2月14日消息，瑞士信贷分析师张永恒今天发布投资者报告，就百度2007年第四季度业绩发表评论，同时下调了百度未来业绩预期。下面是报告的主要内容：
百度今天发布了2007年第四季度财报，报告显示，百度第四季度每股摊薄收益为0.87美元，比上一季度增长24%，超过华尔街分析师的平均预期，主要得益于一项一次性政府补贴和退税。百度第四季度毛营收比上一季度增长15%，达到此前预期的高端。百度第四季度运营利润为人民币1.76亿元，比我们此前的预期低13%，主要由于销售、管理和行政支出、以及研发支出增加。截至第四季度末，百度持有的净现金为人民币15.9亿元，合每股美国存托凭证6.4美元，低于此前的预期，主要由于资本支出增加。
　　百度第四季度活跃客户数量为15.5万家，同比增长44%，比我们此前的预期高1%。百度第四季度每客户每月平均营收为人民币1227元，同比增长47%。百度预计2008年第一季度营收同比增长93%到99%，低于华尔街分析师的预期，主要因为受到季节性因素和中国南方雪灾带来的负面影响。百度2007年资本支出为人民币5.69亿元，资本支出与销售额之比为35%，在中国互联网公司中为最高。百度管理层预计，日本业务2008年的运营亏损为2000万美元到2500万美元。我们预计，百度日本业务2008年运营亏损为2100万美元，2009年运营亏损为3000万美元。
　　基于2007年第四季度业绩，我们将百度2008年每股摊薄收益下调6%，将2009年每股摊薄收益下调1%。虽然下调了百度业绩预期，但我们仅将百度DCF目标股价由235美元下调至234美元。百度目前的市盈率增长比为1.5倍，缺乏吸引力。基于这一原因，我们重申对百度股票的评级为“弱于大盘”(UnderPerform)。
摩根士丹利下调百度未来业绩预期
在好的方面，百度第四季度付费客户数量达到15.5万家，同比增长43.5%，比上一季度增长8.4%，每客户平均支出同比增长48%，比上一季度增长5.7%；得益于网络流量方面的领先优势，百度在中国付费搜索市场占据了约60%的份额(根据易观国际数据)；百度将近一半的流量来自于服务，而不只是关键字搜索(根据Alexa.com的数据)。
　　在不好的方面，百度的运营利润率比上一季度下滑3个百分点，比去年同期下滑7个百分点，主要由于流量获取成本(TAC)和折旧成本增加。百度第四季度流量获取成本在总营收中所占比例为13%，比去年同期增长4个百分点。百度第四季度折旧成本在总营收中所占比例为14.5%，比去年同期增长4个百分点；日本搜索计划第四季度导致百度每股收益减少10%以上，2008年将继续亏损；百度预计2008年第一季度销售额比上一季度下滑4%到7%，主要受到中国南方雪灾和季节性因素带来的负面影响。
　　百度正在打造一个搜索加社区的超级平台，主要体现在：百度的网络流量超过所有中国互联网公司，比排名第二位的腾讯还要高出60%以上；百度贴吧和百度知道等新型服务为百度贡献了10%到15%的网络流量，有助于增强百度社区的粘度和竞争优势；百度正在变为一个流行音乐和图片的发布平台，MP3和图片搜索服务在其网络流量中占到20%的比例。
　　基于百度2007年第四季度业绩，我们预计百度2008年营收为4.13亿美元，比此前的预期下调2%；2009年营收为6.93亿美元，比此前的预期下调1%。我们预计百度2008年调整后每股收益为1.41亿美元，比此前的预期下调8%；2009年调整后每股收益为2.15亿美元，比此前的预期下调7%。我们预计百度2008年每股摊薄收益为4.01美元，比此前的预期下调9%；2009年每股摊薄收益为6.06美元，比此前的预期下调9%。
　　基于上述原因，我们重申对百度股票的评级为“持股观望”(equal weight)。
摩根大通下调百度未来业绩预期
基于百度2007年第四季度业绩，我们预计百度2008年第一季度营收为7420万美元，比此前的预期下调3%，但保持2008年和2009年营收预期不变。我们预计百度2008年和2009年毛利率分别为63.6%和62.0%，均低于此前的预期。受利润率问题的影响，我们将百度2008年和2009年每股收益预期分别下调4%和1%。
网易科技讯:摩根士坦利、瑞士信贷、摩根大通、RBC Capital、花旗集团、高盛等投行纷纷下调百度未来业绩预期
2月15日消息，百度昨日公布了07年第四季度业绩以及08年第一季度预期。基于对百度第四季度业绩的分析以及受南方雪灾及季节性因素的影响，摩根士坦利、瑞士信贷、摩根大通、RBC Capital、花旗集团、高盛等投行纷纷下调百度未来业绩预期及目标股价。
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从现在开始,我不玩hi文,我将全部用最专业人士的观点和事实来推导出我的观察和理解.
世界上最牛逼的投行都下调百度2008,2009 的业绩预期,没的说了,投行的观点已经很明确:最近两年坚决看空百度.
那么,两年后的百度呢,我们还是来看看行业内的资深人士怎么说,我说还不算数:
业内资深人士已经说了,百度盲目进军日本搜索市场也是其战略迷茫的表现，综观百度，其除了中文搜索技术由于先发优势和本土优势暂时占据了上风外，其后其战略毫无可圈可点之处，创新能力匮乏,其新推的业务如"百科” 、“空间”博客服务不是拾人牙慧就是远落后于同类服务提供商，而其收购网址集合网站和软件下载网站的行为更是让业界费解,这与其强势竞争对手GOOGLE收购Youtube和美国在线的部分股份的高明战略行为相差太多
Google（谷歌）中国工程研究院副院长刘骏昨晚表示，在全球搜索市场，谷歌能战胜雅虎，一个很重要的原因是谷歌一直坚持公正性，雅虎却因为早期转型时，推出竞价排名而导致一蹶不振。
　　“在早期时候，美国互联网从娱乐性向商业化发展过程中，公正性问题特别突出。Google在和雅虎竞争时，一直坚持公正性。雅虎则推出竞价排名，在自然搜索区里有广告。正因为Google搜索质量好，并且没有竞价排名而受到美国用户的欢迎”，刘骏表示。
　　“雅虎在转型的时候，信誉没有Google好，后来便一蹶不振。”刘骏称。
他指出，“谷歌的重点是搜索，我们不会说哪里赚钱就往哪里走。我们的战略很清楚，不像有些公司很复杂，我们就是把搜索做好，埋头苦干。”
再来谈谈最近百度的动作,高调开搞im ,向谁开战?qq?
从外部竞争环境来看，中国即时通讯市场在经过五年高速发展时期后，已经进入一个平稳的发展阶段。腾讯QQ、微软MSN、雅虎通、网易泡泡、新浪UC、TOM Skype等涉足较早的互联网企业，已经占据了中国即时通讯市场的一席之地，这种格局在短期内难有撼动者。
有需求并不代表着有市场，市场也并不是等着你来开发。现在的IM市场早已是群雄割据，市场大局已定但竞争仍非常激烈，百度要进军IM领域，难度不小。
"不过Tencent出的东西我一向还是非常like的.谁让咱跟Tencent有缘呢!"
有缘的可不是百度.
一句话可以概括希望进军IM市场的百度：野心不小，霸业难成！一个牛人下结论.
从专业的华尔街投机观点看,我提出长期专业性卖空百度的三点理由:(非专业卖空人士可以无视)
第一,百度公司管理低效腐败.百度2007年资本支出为人民币5.69亿元，资本支出与销售额之比为35%，在中国互联网公司中为最高。这是瑞士信贷说的
第二,百度主营收入脆弱.百度在中国付费搜索市场占据了约60%的份额(根据易观国际数据)；百度将近一半的流量来自于服务，而不只是关键字搜索(根据Alexa.com的数据)。这是国际顶级投行摩根士丹利说的.
第三,百度放弃主营转行.摩根士丹利还说,"百度正在打造一个搜索加社区的超级平台"."百度正在变为一个流行音乐和图片的发布平台".百度想干什么?公司的主营都放弃了?这说明他在行业内竞争力严重不足,已到无立足之地,此时还不卖空它是傻瓜.
正因为看准了百度已误入歧途，未来将重蹈雅虎没落的覆辙,实际上,国际投资投机资金早已经放出狠话:
卖空百度的投资战略,50年不变!