维维优化股权结构 着眼枝江酒业长远发展

蓝蓝的白云

　据悉，维维股份此次原本打算收购枝江酒业２３，９９９，８４４股的股份，占枝江股份股本总额的３０％。后仅对蒋红星一人的收购比例发生变化。目前蒋红星继续持有枝江酒业８，０００，０００的股份，占枝江酒业股本总额的１０％。

　　相比于维维股份第一次收购，此次收购枝江酒业的员工们议论声弱了很多。有员工回忆说，２００９年几乎有半年的时间，大家都在谈论持股员工卖股份的事情。这次收购老东家依然是维维，但出售股份的只涉及到蒋红星、曹生武、谭崇尧和薛传全４人。有枝江酒业员工认为，“从５１％增持到７１％，公司结构没发生根本性变化。不像２００９年，本地企业一下子被外地企业绝对控股。”

　　收购完成后，枝江酒业的股权结构由维维股份、枝江市财政局、蒋红星、曹生武、谭崇尧、薛传全分别持有５１％、１９％、１６．４５％、５．５％、５％和３％，变为维维股份、枝江市财政局、蒋红星分别持有７１％、１９％、１０％。变化最显著的是，有三位自然人股东不再持股，枝江酒业的股权更为集中。

　　“此次收购，与我们当初优化股权结构、达成收购整合共识的思路一致。”枝江酒业董事长蒋红星说，维维增持股份之所以能顺利完成，同四位创业人对枝江酒业长远发展的原有思路有关。

　　２００６年经过股改后，四位创业人分别持有２９．６０％（蒋红星）、１４．２５％（曹生武）、９．５０％（谭崇尧）、９．５０％（薛传全）的股份，再加上职工持股１８．１５％，枝江市财政局持股１９．００％，枝江酒业的股权一直比较分散。

　　为避免出现分家带来的企业分崩离析局面，四位创业者选择了走股权集中的路子。但四位创业股东谁都没有实力一下子吃掉其他的股份，寻求外部力量就成为必然。

　　２００８年，白酒行业并购热潮迭起，在这一整合大趋势下，枝江酒业决定引进战略投资者，寻找一家现代企业制度完善的食品企业，进行整合并购。

　　消息一放出，众多企业伸出橄榄枝。对有明确投资意向的４家企业进行为期近２个月的考察、筛选之后，枝江酒业董事会最终敲定了维维股份。２００９年１０月，维维收购枝江酒业５１％股份，维维变为枝江酒业第一大股东，具有绝对的控股权。

　　一位当时见证过收购过程的知情人士告诉记者，在当时有意向收购的企业中，五粮液集团呼声最大，但最终维维股份获得认可。

　　４年后，维维股份主动提出增持股份。蒋红星说，考虑到维维股份作为上市公司，在企业中占的权重越大，越会注重企业的长久利益和长远发展，这与四位创业者当初为了企业发展，集中股权的目的一致，于是经过协商，大家达成了退出股份的协议。

　　其中有一个小插曲：据蒋红星透露，最初提出的收购方案为 ８月３１日维维公布的最终调整公告方案（即蒋红星保留枝江酒业１０％的股份，其他三位退净股份）。但是，当其他三位创业者得知蒋红星还保留部分股份时，也舍不得退净股份。而维维股份一方，则希望进一步优化资本结构，纯净股份构成。后来，蒋红星表示愿意带头退出所有股份。这样，就有了８月１７日维维股份登出《维维食品饮料股份有限公司关于公司拟收购湖北枝江酒业股份有限公司３０％股份的公告》。

　　“后来，又考虑到我个人已经成为枝江酒业的某种符号，退出容易引起误解，大家经协商又回到第一种方案。”蒋红星解释。“当然，最终方案还是得到了另三位创业者的理解、支持。”

　　至此，枝江酒业的股权更为集中。

　　维维股份逆势增持枝江酒业 实现大食品战略

　　作为中国最大的豆奶企业，远在江苏省徐州市的维维集团，当年何以瞄上了湖北宜昌的枝江酒业？

　　维维方面解释称，早在２０００年，维维股份就提出了“大食品”战略概念，白酒产业便是其中的重要一环。２００６年，维维股份率先收购了江苏双沟酒业，并逐步将股权增持至４０．６％。但在２００９年，出于当地政府整合资源，打造大规模酒业产业链的需要，维维股份又转让了手中的双沟酒业股权。

　　双沟酒业随后在市场上表现不俗。据了解，２００８年双沟酒业收入有１５亿元，扣除促销酒后净收入大概１１亿元。同时，转让双沟酒业又为维维股份带来了２．８亿元的收益，这让维维看到了白酒行业的巨大潜力。于是，从双沟酒业退出的维维集团，急需找到一家优质白酒企业，完成多元化市场布局。恰在此时，枝江酒业正四处寻找买家。

　　２００９年５月，蒋红星在北京学习期间，会见了专程从江苏赶到北京的维维公司总经理熊铁虹。两人一见如故，在对枝江酒业未来如何发展上达成许多共识。

　　“维维股份很早就意识到白酒的风险比其他食品品类的风险要小。作为一个主要生产豆奶粉的企业，他们有一个很朴素的认识，认为白酒不受保质期限制。而豆奶粉却有保质期限制，这一限制很容易捆住企业发展的手脚。”蒋红星说，“因此，在收购双沟酒业的时候，维维股份就把白酒作为未来的一个发展方向来布局。”

　　２００９年１０月收购完成后，枝江酒业很快为维维集团做出了贡献。据维维集团２０１０年的年报，公司当年实现营业总收入４７．６３亿元。枝江酒业实现营业收入１７．７７亿元，净利润１．０３亿元，全年为维维股份增加收入１４亿元，达近４成。

　　此后两年，全国白酒行业的发展印证了维维股份的预测：２０１０年，全国白酒销售额比去年上涨２５％；２０１１年，规模以上酿酒企业销售产值达６４８９．３０亿元，同比增长３２．１１％，高于社会消费品零售总的平均增长速度。

　　今年上半年，尽管白酒行业处于低迷期，但是枝江酒业的营业收入和净利润则分别为７．５２亿元和５４００万元，分别占维维股份营收和净利润的２７．５％和４０％。

　　很多人不理解维维股份再出手的原因，认为收购枝江酒业２０％的股份是逆势增持。据一位长期接触维维股份的知情人士透露，维维股份既然一直把白酒作为他发展的重要战略，那么在目前市场不景气的时候选择增持，从价格上来说最划算的，相当于抄底。“如果市场强劲，就不是这个价格。”该人士指出，此次收购每股１５元左右的价格并不算高。

　　对于增持股权一事，维维集团在公告中称“此举有利于集中力量做大做强酒业板块，实现公司的大食品战略”。

　　蒋红星：看好维维股份和枝江酒业携手的未来

　　记者采访了解到，２００９年收购完毕，维维股份向枝江酒业派出销售总经理和财务总监。枝江酒业内部也迅速成立了预算管理委员会和预算管理中心，对所有的支出都实行计划管理，包括粮食采购、办公用品等等。

　　在枝江酒业董事长蒋红星看来，维维股份进入枝江酒业以来，给公司带来的最大收获，是引入现代企业管理制度和规范的管理方法。

　　１９９８年－２００８年的１０年间，枝江酒业从一个县市企业，一举发展到成为湖北排名前三的全国知名品牌，靠的是几个创业者带领一帮人不断创新、奋力进取。

　　蒋红星说，不能止步于此。“企业要可持续发展，就不能把命运寄托在几个人身上。对于形成习惯性思维的创始人，一旦形成固定的思维模式，容易习惯性处理问题，明知不好，也不知道如何改正。靠人治、靠习惯、只讲效率的管理方式，在当初虽取得了不错的成绩，但放到如今，稳定发展并日益壮大的枝江酒业，不可能单靠几个人的力量就能保证长期发展下去。”

　　维维股份年报显示，２０１０年到２０１２年，枝江酒业的增幅从１７．７７亿元增长至１９．９９亿元，明显低于白酒上市公司普遍３０％以上的增幅。２０１２年全年营业收入下滑为１５．５９亿元，虽然这与整个行业不景气有一定关系，但维维股份的销售管理显然没能产生立竿见影的效果。

　　“从收购双沟、枝江、贵州醇等案例来看，维维有着强大的资本运作能力，但在具体酒企的管理、营销等方面，其显然还没有充分找到白酒行业的规律。”有知名白酒营销专家这样评价维维股份。

　　蒋红星却对维维股份的管理信心满满。他认为，每个企业的企业文化和管理思路不同。维维股份在向枝江酒业输入人才和文化时，必定会经历一个与枝江酒业相互磨合、相互理解、相互包容的时期。他相信，绝对控股并再次增持的维维股份，是下决心把枝江这一品牌做大做强。

　　记者了解到，配合维维股份的大食品发展战略，枝江酒业将利用自身优势，以白酒酿造为主业，向上、向下延伸产业链，延伸粮油加工、包装彩印、纯净水制造、资源回收、饮料加工等多行业配套发展的产业集群。枝江酒业将不断优化产业结构、加快发展产业集群，逐步将企业打造成食品行业的航母，争取产业集群营业收入今年过百亿，三年内过两百亿。

　　“上市公司跟自然人股东不一样，它们更注重长远发展。比如自然人股东更关注当年年终分红，上市公司却会尽量减少分红，把所取得的利润用来再投资，用于企业技术改造、项目建设、提高装备水平等。”蒋红星说，他看好维维股份和枝江酒业携手的未来。